Et qu'est-ce que cela signifie pour le Canada?
Pour comprendre cela, nous devons d'abord comprendre l'assouplissement quantitatif.
En lien avec cette vidéo de Russell Matthews.
En bref, le gouvernement doit contracter des dettes pour fonctionner et il le fait en vendant des obligations. Ce sont des reconnaissances de dette que les grandes banques achèteront. Au fil du temps, elles récupéreront leur argent avec des intérêts.
Pendant la pandémie, la Banque du Canada a également commencé à acheter des centaines de milliards de dollars de cette dette publique pour maintenir les taux d'intérêt bas, soutenir l'économie et faciliter les dépenses gouvernementales.
Lorsqu'elle achète des obligations, la Banque du Canada le fait avec un type d'argent spécial créé de toutes pièces appelé soldes de règlement. Lorsque la Banque du Canada achète des obligations avec ces soldes de règlement, on parle d'assouplissement quantitatif (QE).
Avec le QE, les prix des actifs ont tendance à augmenter, ce qui est rapidement suivi par l'inflation des prix à la consommation, comme on le voit dans le coût des biens et services pour les Canadiens.
L'inverse est le resserrement quantitatif (QT) et cela peut entraîner ses propres problèmes, surtout pour les grandes banques. Le QT a conduit à l'extraction de centaines de milliards de dollars du système au cours des deux dernières années.
L'argent que le gouvernement du Canada a reçu lorsque la Banque du Canada a acheté ces obligations, eh bien, le gouvernement du Canada doit rembourser cet argent. Mais ils n'ont pas vraiment l'argent pour rembourser cette dette, ils doivent donc contracter davantage de dettes pour rembourser leur dette existante.
Mais cette fois, la Banque du Canada n'est plus dans le secteur de l'achat d'obligations. Elle laisse expirer ses obligations sans en racheter de nouvelles. Ainsi, d'autres acheteurs doivent maintenant absorber les centaines de milliards de dollars d'obligations émises alors que le gouvernement refinance sa dette.
Ainsi, les banques et les fonds dépensent des milliards et des milliards de dollars pour acheter des obligations du gouvernement du Canada, et ils utilisent tout leur argent disponible pour le faire.
Mais même si ces banques dépensent tout cet argent supplémentaire, elles doivent toujours avoir une certaine quantité de liquidités en main pour continuer à fonctionner.
Comme de nombreuses banques manquent de liquidités en fin de journée, elles empruntent et prêtent régulièrement entre elles pendant la nuit pour s'assurer qu'elles disposent toutes de suffisamment de liquidités. Cela s'appelle le marché des pensions à un jour.
Lorsque les banques prêtent leurs liquidités excédentaires, elles facturent généralement un taux d'intérêt, qui est fixé par la Banque du Canada.
Et c'est là que les problèmes commencent.
Il semble maintenant que certaines banques ne veulent pas prêter leurs liquidités excédentaires au taux d'intérêt de la Banque du Canada. Au lieu de cela, elles choisissent de thésauriser tout cet argent plutôt que de le prêter à d'autres banques qui sont en manque de liquidités.
En conséquence, la Banque du Canada a décidé d'intervenir.
En tant que prêteur en dernier ressort, elle offre des prêts à un jour à des taux préférentiels pour s'assurer que les grandes banques canadiennes disposent de suffisamment de liquidités en fin de journée.
Au départ, la banque ne prêtait que 5 milliards de dollars chaque jour, avec un maximum de 1 milliard de dollars prêté à une banque donnée.
Mais il y a quelques semaines, ces chiffres ont été augmentés à 3 milliards de dollars par banque et le maximum global des cycles de prêt à 8 milliards de dollars par tour de prêt.
Ce lundi, ils ont prêté 13,35 milliards de dollars pour aider les banques à répondre à leurs besoins de liquidités. Et du mardi au vendredi, ils ont prêté en moyenne 16 milliards de dollars chaque nuit.
Mais pourquoi exactement certaines grandes banques thésaurisent-elles des liquidités en premier lieu ?
Eh bien, il me semble que les banques ne voudraient probablement pas prêter leurs liquidités à 4,5 % (le taux de la Banque du Canada pour les prêts à un jour) quand elles peuvent garder ces liquidités et les faire contribuer à leurs réserves excédentaires, puis prêter un montant plus élevé via d'autres produits de crédit comme les hypothèques.
Pourquoi prêter de l'argent à 4,5 % à un concurrent quand on peut renforcer ses réserves et offrir des hypothèques à 5,5 % ou même plus ? Surtout si la Banque du Canada va intervenir et prévenir tout risque systémique résultant d'un manque de liquidités.
En fin de compte, je pense que c'est probablement une bonne chose que la Banque du Canada intervienne. Même si cela semble injuste, la Banque du Canada aura tendance à renflouer ces banques parce que son mandat est d'assurer le bon fonctionnement du marché et de minimiser le stress financier.
Mais vous pourriez vous demander, avec tout cela, si vous devriez retirer votre argent des banques ?
Eh bien, je suis d'accord pour dire que tout ce système monétaire semble arbitraire et est basé sur un jeu de Ponzi où la dette est empilée sur la dette, sur la dette, sur la dette.
Mais tout le monde dans le monde, y compris les personnes au sommet, est incité à maintenir ce même jeu et je pense qu'ils feront absolument tout pour s'assurer que la roue continue de tourner.
Mais je suis curieux d'avoir votre avis là-dessus. Regardez ma vidéo complète sur ce sujet et faites-moi part de vos réflexions dans les commentaires.
Références
- Vidéo de la publication du Rapport sur la politique monétaire
- La Banque du Canada annonce des augmentations des limites par contrepartie et des limites par cycle pour les opérations de pension à un jour - Banque du Canada
- Opérations de prise en pension à un jour (ou "Overnight repos")
- Actif et passif de la Banque du Canada: Hebdomadaire (anciennement B2)
- La CIBC déclare que la Banque du Canada doit mettre fin au resserrement quantitatif ou le corriger
- Page d'accueil de la Banque du Canada
- Quelle est l'importance du trading de base sur les futures en espèces sur le marché des obligations du gouvernement canadien?
Source: Russell Matthews
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